一亿基金持有人未来何去何从既决定基金命运，也影响市场方向。
根据针对股票型基金现金流的分析，年度看，现金流状况总体良好；分季看，现金流状况逐渐恶化，基金持有人的投资态度日益谨慎。就未来而言，基金现金流的最主要变数是当前一亿基金持有人如何处理其手中持有的三亿基金资产的问题，尤其是，如果股票市场发生趋势性逆转，他们会对已持基金采取什么行为。为了回答该问题，我们需要做进一步的分析。
从历史数据看，我国基金持有人对存量偏股型基金的基本态度是：熊市下净卖出。2004年开放式基金阶段性大发展后的两年熊市中，偏股型基金的年度份额变化率分别是-5%和-18%。这两年，几乎所有的基金持有人都处在亏损被套的境地。在熊转牛的第一年2006年，偏股型基金的年度份额变化率也是负值-16%，这部分赎回主要发生在2006年一季度基金净值从水下浮出水面，基金持有人面临长期被套后保本出局机会时。
从上述历史情况推断，假设未来股票市场发生趋势性逆转，那么几乎可以肯定的是：基金持有人将采取净赎回的态度。就此简略的结论，我们还需要从几个方面进行更精细的考察，一是当前的持有人结构，二是当前持有人的行为理念与行为模式，三是当前持有人的持有成本。
三方面针对基金持有人的具体分析，我们认为市场已经运行到了一个非常敏感的区域，短期内市场进一步的运行方向将决定众多基金持有人的行为。而假如市场出现的是长期趋势的逆转，那么基金市场现金流将注定出现长期外流的情况。即使是在基金市场高度发达、基金持有人理念高度成熟的美国，面对长期下跌的市场，基金持有人也是选择净赎回。整个1970年代直到1980年代初，在市场长期萧条的背景下，美国股票型基金的现金流不论是在市场短期上升期和下降期均是净流出。相对而言，美国基金投资人对短期市场波动的抗干扰能力较强。例如1994年墨西哥比索危机引发美国道琼斯工业指数3月23日到4月4日间下跌了7.1%，而股票型基金的净赎回仅为0.4%。即使在1997年东南亚金融危机中，美国基金持有人面对更为激烈的市场波动表现得依然镇定。1997年10月27日，道琼斯工业指数一天下跌了 554点，而持有人的净赎回率仅为0.1%。
