十大机构看后市：明天冲上2900

    超跌反弹行情一波三折

　　周二两市大盘呈强势震荡格局，个股涨跌互现，两市大盘双双以十字星报收。短线来看，大盘站在中短期均线上方后，理应有回抽确认的过程，而在股指反弹的过程中，量能并未有效放大，显示市场持续做多的信心不足，短线大盘的反弹行情将一波三折，只要日K线不出现大的阴线，市场反复震荡盘升的格局暂不会发生变化。

　　基本面上分析，偏暖消息仍占据主导地位。首先，证监会表示将每月在网站公布大小非减持情况。从即日起，"大小非"减持情况将在每月上旬定期于中国证券登记结算公司网站进行披露。这是继前期颁布一系列规范减持的措施之后监管层针对"大小非"的又一重要举动，旨在加强信息披露力度，增强"大小非"减持的透明度。其次，人民日报撰文：国民经济继续保持平稳较快的发展。文章指出，今年以来，在党中央、国务院的坚强领导下，各地区、各部门认真贯彻落实中央的方针政策和部署，扎实推进各项工作，有效克服了国际经济形势不利因素和严重自然灾害带来的困难，保持了经济平稳较快增长，上半年国内生产总值同比增长10．4%，国民经济继续朝着宏观调控预期方向发展，总体形势是好的。此外，证监会日前发布31号公告，宣布于9月至12月对基金销售机构进行现场检查，并提醒基金公司有20大风险点需要设置应急预案以维护稳定。值得注意的是，公司高管、基金经理等核心人员对外讲话或博客内容引起市场波动、公司主办的基金论坛内容引起市场波动、其他形式的言论引起市场波动也被证监会列入20大风险点之中。证监会要求基金公司严查并禁止公司高管、基金经理等核心人员对外发布影响市场波动的言论，一旦发生应立即撤销并更正以消除影响。若是其他形式的言论引起市场波动，则要求基金公司或基金销售机构协助当地证监局查明言论来源并由基金管理公司向公众进行更正。由此可见，管理层稳定市场的用意非常明显，市场在一片维稳声中，仍有继续震荡盘升的潜力。

　　市场冲高震荡，权重股强势震荡整固，在一定程度上抑制了股指的反弹空间，但在关键的时候，权重股的护盘动作也很明显。虽然指数窄幅震荡，但个股行情非常活跃，超跌股反弹主导市场，涨停个股仍不在少数，盘中不时有个股突然崛起，市场压制大盘股炒个股的特征比较明显。后市只要大盘保持相对平稳的走势，短线资金仍将频频制造局部行情，市场中个股行情仍将精彩上演，操作上，投资应避免一味追涨，逢低吸纳调整较为充分的小盘超跌品种，波段参与。

　　就目前市况而言，市场经过连续的反弹之后，盘中出现的强势震荡属正常的技术性调整，尾盘股指仍运行在多条均线上方，市场的反弹格局暂未发生变化。在盘中强势震荡的过程中，明显有资金护盘迹象，市场似乎有一双无形的手在托住大盘，在股指盘中有跳水迹象时，总有资金启动权重品种来护盘，这与近期市场的维稳言论遥相呼应。笔者近期一直强调，随着奥运会召开的日益临近，稳定是压倒一切的大事，证券市场也亦如此，这从近期各大媒体的维稳言论中可见一斑。只要短线不出现大的调整，也就是日K线不出现大的阴线，市场的反弹格局暂时难以发生变化。不过，股指在反弹的过程中，市场量能并未持续有效放大，反映了市场参与信心明显不足，未来大盘的超跌反弹行情将一波三折，市场反复震荡盘升格局不变。

　　技术上分析，短线大盘站在中短期均线上方后，盘中量能并未持续放大，大大制约了股指反弹的空间。由于经历了今年以来股指的持续暴跌行情后，市场人气已元气大伤，投资人气的恢复需要一个漫长的过程，大盘经过短暂的震荡后继续反弹，量能的放大尤为关键。目前市场仍处在反弹过程中运行，但由于市场成交量的原因，预计市场的超跌反弹行情将一波三折。(九鼎德盛)

资金参与核心蓝筹品种的力度将决定反弹与否

　　周二大盘小幅震荡，成交量保持温和水平，个股基本涨跌各半，多空势均力敌，但盘中热点分散，只有上海本地股、旅游股等部分品种活跃。由于市场期待的利好一直未能兑现，部分资金信心动摇，对持续做多有所迟疑。不过，在上证指数于周一向上成功突破30日均线之后，周二大盘所作正常的回调处于合理区域，适当震荡整理有利于清洗浮筹，积蓄力量，大盘有望延续反弹势头。同时，蓝筹股群体走势将决定大盘下一步的走势，短期内大盘仍将继续震荡筑底走势。

    操作上，建议投资者关注成交量情况，特别是资金对于核心蓝筹品种的参与力度，这将是决定大盘反弹的关键因素。（广东华福）

两特性决定大盘在3000点下方仍需震荡蓄势

　　由于持续两个交易日的大幅上涨所积极的获利盘以及美股的调整等因素影响。今早A股市场小幅低开,其中上证指数以2852.44点开盘,小幅低开8.98点。随后围绕周一的收盘点位展开震荡,盘中一度因为石化股的走低而回试30日均线,最低探至2830.76点。不过,由于地产股、券商股、奥运股等品种的活跃,市场的做多氛围犹存,因此,上证指数出现了震荡企稳的态势,最高一度摸至2868.62点,尾盘时略有回落,收于2846.12点,小幅下跌15.30点或0.53%,成交量为663.7亿元。

　　就今日的走势来说,主要有两个特点,一是权重股走势不振,尤其是中国石化、中国石油等品种,正是此类品种的回落,使得A股市场的走势在尾盘有所走低。二是成交量的低迷。虽然沪市的量能依然达到600余亿元,但在上证指数接近前期阻力位的前提下,依然量能未明显放大,说明市场并未有新增资金介入,那么,这一阻力位的突破概率大降,看来,市场在3000点下方仍需要震荡蓄势,故建议投资者在操作中略作谨慎。(渤海投资)

    利好支撑反弹仍有望持续

　　今日沪指维持小幅震荡格局，由于短期涨幅较大，部分资金信心动摇，对持续做多有所迟疑，出现了套现的抛售压力。不过从盘面看，指标股有明显的护盘迹象，近期个股的普涨格局较大地活跃了市场人气，大盘近期逐步企稳并形成震荡反弹行情的概率在增大。技术上看，沪指目前已站上30日均线，反弹有望进一步展开，未来反弹目标在60日均线附近，操作策略宜灵活应对，短线操作。

　　焦点一：政策利好将支撑市场走势。

　　中国证监会昨日宣布，从即日起，“大小非”减持情况将在每月上旬定期于中国证券登记结算公司网站进行披露。这是证监会主席尚福林6月22日提出要从四方面入手维稳后，有关监管部门推出的第一项实质举措。投资者通过大小非减持定期披露，可以根据披露的数据来判断个股的减持压力有多大，可以根据减持的力度、频率解读到很多其他方面的信息，有利于投资者的操作。可以得出结论，这一新规的出台就是为了稳定市场的信心，也是近期沪指在2600点受到坚强支撑，连续两个交易日大涨的根本原因。由于临近奥运时间越来越近，我们从近期管理层的言论可以看到，维持股市稳定成为一件大事。6月22日，尚福林在证监会党委会议上提出了四条维护市场稳定的措施，7月14日的《人民日报》对尚福林“维稳”四策进行了整版解读，而今天对大小非减持的政策正是这种政策的直接落实和反映，我们认为，随着时间的推移，利好政策也将陆续出台，那么对市场的支撑也将越来越强，市场的机会也将越来越多。

　　焦点二：题材股具有一定的操作机会。

　　盘中看，权重股走势相对偏弱，两市前20大权重股中多数下跌，有色股走势稳健，券商股异彩纷呈，国元证券开盘就站在涨停上，奥运股全面开花，中青旅，北新建材，京能置业等大幅上涨，同时，题材类个股像迪斯尼、重组等板块个股表现突出，总体上分析，市场热点较为凌乱，由市场游资主导的题材股是目前最主要的看点，这类题材股提供了一定的操作机会，值得关注。但是具体而言，我们认为，近期涨幅不高的，流通市值较小的，价格较低的个股存在较好的机会，因为，这部分个股的启动不需要太大的资金，在目前成交量始终没有放大的情况下，正是短线青睐的目标。同时，具有热门题材的个股，或者是具有独特题材的个股，爆发力更强。(北京首放)

    大盘无大碍 个股有作为

　　经过连续两个交易日的大幅反弹之后，周二沪深股市均出现了一定的跌幅，但盘中并无明显的跳水动作，现实市场人气有趋稳迹象，市场信心也在逐步增强之中。从目前的市场环境来看，既有上半年风险充分释放的市场基础，又有奥运所需要的和谐稳定基调，尽管市场还有余震的可能，但大盘总体并无大碍，这样的大环境有利于个股行情的展开。从最近的行情来看，不管大盘涨跌，个股的活跃度都在持续，尽管目前的行情仍偏重于题材的炒作，但逐步升温的投机气氛却有利于市场总体走向健康，适度投机是股市本身的属性，也是宏观经济面临不确定因素较多条件下的必然选择，投资者目前应以积极的心态对待目前日趋活跃的个股行情。(东海证券)

　大盘震荡整理 关注量能变化

　　周二大盘缩量震荡整理，其中部分权重股以及蓝筹股的回调，对股指产生一定的压力，但近期投资者信心已有所回暖，预计经过短期整固后大盘有望继续反弹。

　　消息面上，当前中国复杂的经济形势，牵动着上至中央高层下至黎民百姓的心。7月20日下午，国家主席胡锦涛前往青岛考察了解企业生产经营情况；19日至20日，国务院总理温家宝在广东省深入部分企业了解生产、销售和研发情况。据了解，本月初，中央有关领导同志就曾对长三角、山东和广东的企业经营和出口情况进行过一波充分的调研。中央高层如此密集地关注中国企业的生存状况，越发显示出对这一问题的重视。温家宝总理在广东调研时指出，鉴于中小企业目前面临的困难，要从信贷、财税、产业政策等方面加大支持力度。我们认为，目前困扰国内A股市场的关键因素还是上市公司的经营情况，而近期由于银根紧缩、出口受阻、原材料等不利因素的影响，市场对后续上市公司业绩的担忧有所加重。近期，多位重要领导人亲往各大城市中去调研相关的企业，这说明了管理层对这一问题的高度关注。其实，在股票市场里大家买的就是上市公司企业，只有企业业绩的不断提升才能真正让投资者获利，因此近阶段投资者仍应重点关注宏观调控的变化，一旦银根有所放松，那对A股市场将会产生较大的激励作用。

　　热点方面，大盘的持续调整，使市场上再度呈现出大量的超跌低价个股，这些个股在大幅下跌后已经积聚了较大的反弹动能，从周二的盘面来看，宝石A、成霖股份等个股的强势上攻都显示有市场资金对这些超跌个股的密切关注。而在历次中级行情和报复性反弹行情中，都演绎了超跌低价股大幅表现的行情。可以说，超跌低价股由于绝对股价较低，下跌空间不大、上涨空间开阔，吸引了很多中小投资者参与，特别是这些个股在连续大跌之后，相当多的股票存在着强烈的反弹要求。而这轮大震荡中，这些个股下跌的幅度远超过大盘股，短线上反弹动能随着股价的下跌不断增强，因此这些个股存在较大的短线套利空间。

　　技术面上，大盘周二呈现缩量整理的态势，其中受油价影响较大的航空板块以及部分权重股的下跌，直接限制了股指反弹的力度，但中小盘低价股的强势上涨却有效地刺激了目前低迷的市场人气，但对股指的推动作用依然有限。总体而言，在近期大盘震荡筑底的同时，市场信心已逐步增强，其中上涨家数和盘中涨停个股的逐步增加、市场热点从分散转向集中，再加上新基金销售情况的回暖，这都将为后市做多力量的聚集做好了准备。因此，预计股指在经过近阶段反复震荡洗盘后，后市有望继续震荡反弹。(广州博信)

    近期资金介入明显 强势震荡酝酿中级反弹行情？

　　周二大盘冲高回落，从表面上看，又是石油价格回升和美股下挫拖累了A股，但实际上这并非大盘回落的主要原因。因为从盘中表现看，低开之后快速反弹，一度强势震荡，说明市场对外围因素的消化能力正在加强。我们认为，虽然中国证监会公布大小非减持情况将按月披露，以此增加大小非减持的透明度，但也未能调动市场人气，促使大盘再度上攻，相反，这种强势震荡，充分说明市场遵循自身规律，正在酝酿一轮中级反弹行情。

　　目前A股市场动态市盈率16倍左右，明显被低估，而就在上周大盘二次探底回升前夕，依然有不少投资者进行情绪化杀跌。但“情绪”也是最容易发生改变的因素，连续几天快速有力的反弹让投资者看到了市场的另一面，价值低估和价值挖掘将逐步成为市场共识。再加上管理层暖风频吹的引导，场外资金心态已转变为等待回调机会入市。据统计，今年前5个月，在假定热钱增长速度与外汇储备增长速度相同的前提下，流入的热钱为1196亿美元。耐人寻味的是，前5月楼市、股市双双下跌，投资也未见快速增长，热钱潜入后似乎难觅踪影。我们认为，这些热钱可能在等待最佳的时机，而股市明显低估或许就是一个时机。在各路资金虎视眈眈之下，调整到技术分析的支撑位就很容易引发抄底资金介入。目前，上证日K线已经站稳5日、10日、20日和30日均线。我们认为，大盘短期均线已经对指数构成强烈支撑，中级反弹行情正在酝酿之中。

　　大盘震荡阶段，市场并不缺乏机会。我们注意到，近日市场板块轮动非常明显，从奥运、农业、环保等主题投资概念到银行、地产等大盘蓝筹股板块，几乎都出现短期爆发性反弹行情，那么在大盘震荡之际，前期涨幅不大的板块很可能迎来较大上涨机会。比如高速公路板块，今年一季度行业增长速度较为缓慢，股价大幅下跌，平均市盈率下降至13倍左右，我们认为估值明显偏低。一季度业绩增长较慢是因为雪灾等特殊因素，随着二季度以后上述因素的消除，高速公路行业将恢复正常增长，而随着我国城市化的推进、区域性路网的完善和汽车保有量的增长，未来几年公路企业业绩持续稳定增长的趋势不会改变。从技术上看，近日该板块的引而不发，也积蓄了强大的上涨能量。个股方面可重点关注皖通高速，该公司在极其困难的情况下一季度业绩仍然小幅增长，而在走出雪灾阴影之后，公司今年后半段的业绩增长值得期待。目前公司A股与H股价格接近，表明其估值水平得到国际投资者认可。此外，公司非流通股东在股改时承诺，未来减持价格8.28元以上，而目前股价仅5.58元附近，也就是说，除非目前股价大涨50%以上，否则公司根本不会面临大、小非减持的压力。从该股技术走势看，近日该股稳步放量，主力资金介入明显。投资者可密切关注。（广发证券）

    大盘蓝筹股走软 周二A股小幅回调

　　周二A股市场有所回调，沪深300收于2904.81点，跌0.21%。两市A股788只股票上涨，659只股票下跌。成交继续温和放大，上海市场从上一交易日的605亿升至663亿元；深圳市场从304亿元增加到338亿元。随油价反弹，美股周一低收。由于两家医药公司推迟发布财报，投资者变得更为谨慎。道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数分别下跌0.35%和0.14%。

　　中国证券登记结算有限责任公司公布的股改限售股份解禁减持情况统计数据显示，2008年6月，“大小非”当月减持数量为4.51亿股，累计减持250.07亿股，占所有解禁股的29.67%。

　　大盘蓝筹整体走软，且明显弱于中小市值股票。中国人寿和中国石化分别下跌2.38%和1.87%。金融板块中银行证券个股强弱分化，国元证券涨停，中信证券下挫1.19%；招商银行升0.76%，交通银行跌1.79%。银监会统计数据表明，上半年我国商业银行继续保持了不良贷款余额与比例“双下降”的态势。2008年6月末，我国境内商业银行不良贷款余额1.24万亿元，比年初减少259.2亿元；不良贷款率5.58%，比年初下降0.59个百分点。

　　上海房地产股冲高回落，房地产板块整体仍上涨，万科A（000002）下挫1.45%。据国家发展改革委、国家统计局调查显示，与去年同期相比，2008年2季度全国70个大中城市房屋销售价格上涨9.2%，房屋租赁价格上涨2.2%。

　　酒店旅游、农药化肥、化工、医疗器械等涨幅居前，飞机制造、高速公路、农业、水泥、、食品、酿酒和电力等弱于大盘。汽车股有所反弹，该板块为08年跌幅最大的板块之一。油价结构性高涨、消费需求放缓的多种因素影响下，中国汽车业步入艰难时刻。2008年6月底，中国新车库存升至17万辆，创下4年来库存新高。如果不能有效解决这一问题，2004年中国汽车业寒冬史或重演。(今日投资)

　大小非“新政”治标不治本

　　提要：近期监管层推出一系列针对大小非问题的新政，这也被市场普遍视为维稳四策之一。但是我们认为如果这仅仅是为维持奥运行情的发展，也许是足够的，不过要从根本上解决问题维持市场长治久安，依然还是远远不够。

　　一、大小非问题严重，必要给予足够重视

　　部分监管部门信誓旦旦的认为大小非不是导致市场非理性暴跌的主要原因，并且通过数据来证实这一观点，但我们依然强调大小非的实际影响可能大于数据上显示的情况。

　　实际上，大小非对市场形成的压力分两个部分。一是实际冲击，即由大小非抛售对市场造成的实际压力，尤其在目前市场普遍预期不乐观的背景下，这种抛售产生的压力等同于雪上加霜，并不能简单用数据衡量。二是给其它机构预期造成的冲击，即连带的骨牌效应。比如金融资本基金等等由于忧虑大小非导致的供求失衡问题，往往陷入一种不敢做多只敢做空的囚徒困境中，这种隐性冲击的影响更为明显，更值得注意。

　　根据中国证券登记结算公司21日首度披露了"大小非"减持相关数据，从2006年6月至今，大小非已累计减持约250亿股，占解禁数量的近三成。也就是说，还有近7成的减持整军代发。在大部分大小非没有实现流通的情况下，其对市场预期造成的冲击更为明显。从这个角度来看，管理层对这一问题给予的重视程度还要加强，从更长远的角度和更深层次审视大小非问题，重塑全流通后的市场机制，彻底改变投资者的预期，从而防止市场非理性情绪的蔓延和发展。

　　二、目前政策力度还不够

　　目前管理层仅从强化信息披露和违规监管两个方面加强了对大小非问题的监控，这虽然较前一阶段有了些许改进，但显然还是不够的。

　　记者21日从中国证监会获悉，从即日起，"大小非"减持情况将在每月上旬定期于中国证券登记结算公司网站进行披露。这是继颁布一系列规范减持的措施之后监管层针对"大小非"的又一举动，旨在加强信息披露力度，增强"大小非"减持的透明度。

　　另外，在大小非抛售限制方案出台后，市场仍然发生了多起"大小非"股东违规抛售案件。其中，部分违规股东已经被证监会立案稽查。据透露，对于个别涉案股东，证监会已经要求其回购违规减持的股票。

　　我们认为，这显然是缓和市场预期，防止大小非冲击的权宜之计。但是在目前经济和金融市场面对诸多复杂因素的大环境下，这些举措对局势的应变还不够，还没有触及到制度缺陷等更深层次方面。

　　而市场参与者尤其是诸如基金等主流机构对政策的反应尤其不明显，就是对这一情况的最直接体现。

　　三、从体制上根治问题

　　监管层目前强化信息透明度，实际上就是为如何系统修订相关基础制度，进一步完善大宗交易规则等局部体系奠定了一个基础。但是要有效的化解根本问题，还需要监管层排除利益干扰，进一步推动制度改革。

　　我们认为要处理好两个主要方面在于，一是集中流通和供求关系平衡的问题，这里就涉及到如何利用好大宗交易等平台，进一步强化抛售信息。并且在目前外围压力较大背景下，如何设计更好的规则，将减持压力进行有效分流并同时提高市场交易效率。从这一方面来防止市场非理性情绪的扩散和利益集团从中牟利；二是如何改善市场制度来解决流通后带来的系列问题，目前很多制度安排是在股权分置时代制定的，在新市场环境下需要推进基础制度建设，比如全流通背景下如何防止大股东利用手中掌握的信息和筹码优势，来进行股价的操控等等，都是监管层面不得不面对的问题。

　　而相比之下，我们认为第二个方面显然更加重要。(广州万隆)

    大盘有望再冲2950点一带的前期高点

　　在经过连续两个交易的大幅反弹之后，今日大盘走出了缩量回调的走势。最终上证综指是以2846.12点报收，下跌了15.30点，今日沪市全天成交金额为663.38亿元。深成指收于9851.29点，下跌了19.70点，深市全天成交金额为337.50亿元。今日两市成交量均比昨日小幅萎缩。

　　消息面分析，从即日起，“大小非”减持情况将在每月上旬定期于中国证券登记结算公司网站进行披露。这是继颁布一系列规范减持的措施之后监管层针对“大小非”的又一重要举动，旨在加强信息披露力度，增强“大小非”减持的透明度。中国证券登记结算公司21 日首度披露了“大小非”减持相关数据。数据显示，由于股权分置改革而形成的限售股份共4572．44 亿股，从2006 年6 月开始到今年6 月底，共解禁842．96 亿股，占总限售股份的18．43％。这其中，累计减持250．07 亿股，占解禁股份的29．67％。单看6 月份，“大小非”解禁数量为29．61 亿股，减持4．51 亿股，减持的股票市值占两市交易量的比重不足1％。近两年来的统计数据显示，上海市场的减持比率为26．02％，低于深圳市场40．30％的比率。统计还表明，在股市上涨时期，“大小非”抛售量稍有增加，在股市下跌时期，“大小非”减持量则稍有减少。“大小非”指限售非流通股，占上市公司总股本5％以上的被称为“大非”，低于5％的被称为“小非”。为规范“大小非”减持，证监会早在4 月20 日就发布了上市公司解除限售存量股份转让指导意见，要求持有解除限售存量股份的股东，预计未来一个月内公开出售此类股份数量超过该公司股份总数1％的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。此后，交易所也多次发文，规范“大小非”减持，并完善大宗交易系统。然而，尽管监管层三令五申，市场仍然发生了多起“大小非”股东违规抛售案件。其中，部分违规股东已经被证监会立案稽查。据透露，对于个别涉案股东，证监会已经要求其回购违规减持的股票。

　　盘面分析，今日盘中上海本地股成为近期一个持续的热点，界龙实业、亚通股份、巴士股份等个股开盘后不久即被封住涨停，并带动了该板块整体走强；此外，部分ST股也有不错表现，*ST昌河在公布了定向增发方案之后受到市场追捧；而旅游酒店股的走势也相对活跃，中青旅、峨眉山A、国旅联合等个股均有不俗的表现。南京熊猫、永鼎股份、东方通信等电信类股今日也有企稳的迹象，由于目前电信重组方案已经初步确立，即中国移动，中国联通，中国电信三足鼎立之势一旦形成，各方在3G时代均可能获得更大的发展，此外，电信设备等固定资产的投入也将为通信产业带来商机。投资者可以密切关注相关个股的走势。目前市场热点还是集中在题材股之中，而主流资金继续保持观望状态，今年上半年GDP 增长10.4%，回到了既定目标上。结合6 月份M2、M1 及贷款余额增幅环比均出现下降，说明上半年的调控是有效的。但是，国际油价依然在高位，国内资源价格逐步放开，通胀反弹可能依然存在。所以目前全局性放松紧缩政策的可能性不大，宏观调控将从总量控制向结构性调控转变。“从紧”基调松动的预期迷失，抑制了市场的趋势性机会。市场依然担忧未来在PPI 数据的屡创新高的过程中，CPI 存在反弹的可能，企业盈利依然受到压制，通胀反弹可能使政策面依然维持“紧缩”的基调。未来的通胀趋势仍将面临来自四方面的现实担忧：输入型通胀的国际因素；生产资料价格涨幅扩大的传导；居民对通胀的预期还不稳定,下半年价格的翘尾因素依然存在。政策基调由“双防”逐步向“一防一控”转变的过程中，虽然“紧货币、松财政”的政策组合可以预期，但是在整体上需关注上半年宏观经济形势分析会议以后的政策微调趋势，在局部上建议关注在“松财政”预期下，部分外向型上市公司由于经营压力缓解而形成的交易型机会。就影响因素来看，近期管理层在减缓资金压力方面正在做积极的努力，但这不能从根本上解决市场的而主要问题，同时从中报业绩的情况来看，仍有望保持一定的增长。但问题的关键还在于对未来的预期，正是由于未来的成长性不明确，导致市场的估值一再下降，所以目前市场缺乏信心。由于经济调控仍维持适度从紧，并且理顺价格体系的政策信号已经出现，中国经济软着陆的可能性较大。中长期来看，产业转移和升级，工业化和城市化等推动中国经济增长的因素仍未消失。因此，虽然短期内企业盈利的下滑趋势尚未结束，但是目前市场的估值水平已经大部分反映了宏微观经济的不利情况，目前点位持续减仓有非理性操作之嫌。而基金二季度调仓动向的市场效应将进一步加剧周期性行业与弱周期行业的强弱分化。近期市场焦点主要集中在对上半年宏观经济数据预期和紧缩的政策会否放松上。市场预期落空（当前从紧的货币政策暂不改变）、境外市场利空消息，加上上半年经济数据引发市场对未来经济放缓的担忧给市场带来较大压力。鉴于目前对下半年宏观政策预期分歧较大以及8月将迎来解禁高峰，市场短期内很可能继续维持震荡局面。固定资产投资是GDP三大需求要素之一，各行业的固定资产投资增速的趋势在一定程度上反映了行业的需求景气度。受益于全球原材料价格上涨，目前农业、采掘业处于投资需求景气周期；交运设备、医药、化工的投资需求稳步上升；商业贸易和餐饮旅游符合08年扩大内需和消费的主题，处于投资需求景气周期；房地产长期保持较稳定的投资需求。就短期而言，市场恢复还需要一定的时间，现在并非最佳的反弹时机，预计市场继续下探调整的压力还是存在的。

　　综合分析，最近两日的反弹使得大盘的短期技术形态有所修复。经过一段时间题材概念股的左冲右突，大型蓝筹指标股也开始在反复振荡中企稳，今日指标股与概念股联袂走强，个股全线普涨，在奥运维稳的基调下，加之国际油价下跌使人们对于外围环境可能出现改善的配合支持，A 股近期有望走出一个筑底行情。毕竟，经过8 个月近60%的最大跌幅，股指已经处于低位，虽然一些制约因素并未完全消除，但相比其他国家地区经济A 股不应成为全球最熊的市场，近期一些逢低买盘的介入已经成为市场中不可忽视的特点。预计大盘还将延续震荡上涨态势，沪指有望再冲2950点一带前期的高点，操作上不宜过分追高，但仍可适当逢低买入中期业绩预增等优质股。国际油价下跌有助于奥运维稳行情个股全线普涨，震荡将加大反弹还将延续。价值投资布局蓝筹，短线关注中期业绩预增股。(夏立军)